পুঁজিবাজারে মৌলভিত্তির ভালো কোম্পানি হিসেবে পরিচিত বেশকিছু প্রতিষ্ঠান প্রতি বছরই বিনিয়োগকারীদের জন্য আকর্ষণীয় হারে লভ্যাংশ দিয়ে যাচ্ছে। তা সত্ত্বেও এসব শেয়ারের প্রতি বিনিয়োগকারীদের আগ্রহ তেমন একটা দেখা যাচ্ছে না। গত ছয় মাসে বিনিয়োগকারীদের জন্য উচ্চ লভ্যাংশ ঘোষণার পরও শেয়ারের দাম কমেছে বেশকিছু কোম্পানির। বাজার বিশ্লেষকরা বলছেন, সার্বিকভাবে পুঁজিবাজারের প্রতি আস্থার ঘাটতির পাশাপাশি স্বল্প মূলধনি ও উৎপাদন বন্ধ থাকা কোম্পানির শেয়ারদরের বাড়বাড়ন্তের কারণে ভালো শেয়ারের প্রতি বিনিয়োগকারীরা আগ্রহী হচ্ছে না।

পুঁজিবাজার বিশ্লেষকরা বলছেন, দেশের পুঁজিবাজারে ভালো কোম্পানির সংখ্যা এমনিতেই বেশ কম। তার ওপর বাজারের হতাশাজনক পরিস্থিতির কারণে নতুন করে দেশী-বিদেশী ভালো কোম্পানিগুলোও আসছে না। ফলে এখানে বিনিয়োগযোগ্য ভালো শেয়ারের সংখ্যা কম বলে প্রায়ই অভিযোগ উঠছে। এ অবস্থায় উচ্চহারে লভ্যাংশ ঘোষণাকারী কোম্পানির শেয়ারদরে নিম্নমুখিতা বিনিয়োগকারীদের আরো বেশি বাজারবিমুখ করে তুলবে।

ঢাকা স্টক এক্সচেঞ্জের (ডিএসই) তথ্যানুসারে, গত কয়েক মাসে ৪৬টি স্থানীয় ও বহুজাতিক কোম্পানি বিনিয়োগকারীদের জন্য ২০ থেকে ৪ হাজার ১০০ শতাংশ পর্যন্ত নগদ লভ্যাংশ ঘোষণা করেছে। এর মধ্যে সবচেয়ে বেশি ৪ হাজার ১০০ শতাংশ অন্তর্বর্তীকালীন নগদ লভ্যাংশ ঘোষণা করে বহুজাতিক কোম্পানি লিন্ডে বাংলাদেশ। উচ্চহারে লভ্যাংশ ঘোষণার পরও কোম্পানিটির শেয়ারদর কমেছে প্রায় ২১ শতাংশ। সর্বশেষ গত বৃহস্পতিবার অনুষ্ঠিত পর্ষদ সভায় লিন্ডে বাংলাদেশের পর্ষদ আরো ৪০০ শতাংশ চূড়ান্ত নগদ লভ্যাংশ ঘোষণা করে। এর মধ্য দিয়ে সমাপ্ত ২০২৪ হিসাব বছরে কোম্পানিটি বিনিয়োগকারীদের জন্য ঘোষিত মোট নগদ লভ্যাংশের হার দাঁড়িয়েছে ৪ হাজার ৫০০ শতাংশে। তবে সর্বশেষ ৪০০ শতাংশ নগদ লভ্যাংশ ঘোষণার প্রভাব কোম্পানির শেয়ারদরে কতটুকু পড়বে, তা আজ লেনদেন শুরুর পর বোঝা যাবে।

উচ্চহারে লভ্যাংশ ঘোষণাকারী কোম্পানিগুলোর মধ্যে বার্জার পেইন্টস বাংলাদেশ ২০২৪ হিসাব বছরে ৫০০ শতাংশ নগদ লভ্যাংশ ঘোষণা করেছে। এর পর থেকে গত বৃহস্পতিবার পর্যন্ত কোম্পানিটির শেয়ারদর কমেছে ৫ দশমিক ২২ শতাংশ। ওয়ালটন হাই-টেক ইন্ডাস্ট্রিজ সর্বশেষ সমাপ্ত হিসাব বছরে ৩৫০ শতাংশ নগদ লভ্যাংশ দিয়েছে এবং এর পর থেকে কোম্পানিটির শেয়ারের দর কমেছে ৩৪ দশমিক ৩০ শতাংশ। বহুজাতিক কোম্পানি বাটা সু ২০২৪ হিসাব বছরে ৩৪০ শতাংশ অন্তর্বর্তীকালীন নগদ লভ্যাংশ ঘোষণা করেছে। এর পর থেকে কোম্পানিটির শেয়ারদর কমেছে ১০ দশমিক ৯৭ শতাংশ। ব্রিটিশ আমেরিকান টোব্যাকো বাংলাদেশ কোম্পানি (বিএটিবিসি) সর্বশেষ সমাপ্ত হিসাব বছরে ৩০০ শতাংশ নগদ লভ্যাংশ ঘোষণা করেছে এবং এ সময়ে কোম্পানিটির শেয়ারের দর কমেছে ৫ দশমিক ১৯ শতাংশ। মেঘনা পেট্রোলিয়াম সর্বশেষ সমাপ্ত হিসাব বছরে বিনিয়োগকারীদের জন্য ১৭০ শতাংশ নগদ লভ্যাংশ ঘোষণা করেছে এবং এর পর থেকে কোম্পানিটির শেয়ারের দর কমেছে ৫ দশমিক ৪২ শতাংশ।

গত বছরের আগস্টে দেশে রাজনৈতিক পটপরিবর্তনের পর দায়িত্ব নেয়া অন্তর্বর্তী সরকারের সময়ে পুঁজিবাজার পরিস্থিতির উন্নতি হবে বলে প্রত্যাশা করেছিলেন বিনিয়োগকারীরা। এ প্রত্যাশার কারণে বর্তমান সরকারের শুরুর কয়েক দিন পুঁজিবাজারে বেশ গতি ফিরে এসেছিল। যদিও বাজারের এ গতি ফিকে হয়ে যেতে বেশি দিন লাগেনি। কাঙ্ক্ষিত সংস্কার বাস্তবায়ন না হওয়ার কারণে অংশীজনদের মধ্যেও হতাশা কাজ করছে। সেই সঙ্গে পুঁজিবাজারের সূচক ও লেনদেনে গতি ফিরে আসেনি। বরং পুঁজিবাজারে এক প্রকার স্থবিরতা দেখা যাচ্ছে।

সর্বশেষ সমাপ্ত হিসাব বছরে যমুনা অয়েল ১৫০ শতাংশ নগদ লভ্যাংশ ঘোষণা করেছে এবং এ সময়ে এর শেয়ারদর কমেছে ৮ দশমিক ৫১ শতাংশ। ওষুধ খাতের অন্যতম শীর্ষ কোম্পানি স্কয়ার ফার্মাসিউটিক্যালস সর্বশেষ সমাপ্ত হিসাব বছরে বিনিয়োগকারীদের জন্য ১১০ শতাংশ নগদ লভ্যাংশ ঘোষণা করেছে এবং এর পর থেকে কোম্পানিটির শেয়ারের দর কমেছে ২ শতাংশ। ওষুধ খাতের আরেক কোম্পানি রেনাটা সর্বশেষ সমাপ্ত হিসাব বছরে বিনিয়োগকারীদের জন্য ৯২ শতাংশ নগদ লভ্যাংশ ঘোষণা করেছে। এর পর থেকে কোম্পানিটির শেয়ারের দর কমেছে ৩১ দশমিক ৮২ শতাংশ। ইবনে সিনা ফার্মাসিউটিক্যালস ২০২৪ হিসাব বছরে বিনিয়োগকারীদের জন্য ৬৩ শতাংশ নগদ লভ্যাংশ ঘোষণা করেছে। এর পর থেকে শেয়ারটির দর কমেছে ১৬ শতাংশ। উচ্চহারে লভ্যাংশ ঘোষণার পরও গত বৃহস্পতিবার পর্যন্ত এসব শেয়ারের দর ছিল নিম্নমুখী। আগের বছরের তুলনায় বেশি লভ্যাংশ ঘোষণা করা হলেও এর কোনো প্রভাব এসব কোম্পানির শেয়ারদরে প্রতিফলিত হয়নি।

এ বিষয়ে জানতে চাইলে ডিএসইর চেয়ারম্যান মমিনুল ইসলাম বণিক বার্তাকে বলেন, ‘সার্বিকভাবে বাজারের প্রতি আস্থার ঘাটতির একটি বিষয় ছিল। তাছাড়া সর্বশেষ সমাপ্ত হিসাব বছরের তুলনায় আগের হিসাব বছরে ট্রেজারি বিল বন্ডের সুদহার কম ছিল। ফলে এবার বেশি লভ্যাংশ দিলেও সেটি বিনিয়োগকারীদের সেভাবে আকৃষ্ট করতে পারেনি। তবে যেসব কোম্পানি উচ্চহারে লভ্যাংশ দিয়েছে, সামনে তাদের শেয়ারে ইতিবাচক রিটার্ন আসবে বলে আশা করছি।’

সর্বশেষ সমাপ্ত হিসাব বছরে বিনিয়োগকারীদের জন্য ইউনাইটেড জেনারেশন অ্যান্ড ডিস্ট্রিবিউশন সিস্টেমস ৬০ শতাংশ, লাফার্জহোলসিম বাংলাদেশ ৩৮, গ্রিন ডেল্টা ইন্স্যুরেন্স ২৫, বিএসআরএম লিমিটেড ৩৫, বিএসআরএম স্টিলস ৩২, বাংলাদেশ সাবমেরিন কেবলস ৪০ ও এপেক্স ফুটওয়্যার ৩৫ শতাংশ নগদ লভ্যাংশ ঘোষণা করেছে। আকর্ষণীয় লভ্যাংশ ঘোষণা সত্ত্বেও গত কয়েক মাসে এসব শেয়ারের দর ছিল নিম্নমুখী।

পুঁজিবাজারসংশ্লিষ্টরা বলছেন, দেশে রাজনৈতিক পটপরিবর্তনের পর সবাই পুঁজিবাজারে বড় ধরনের সংস্কারের প্রত্যাশা করেছিলেন। বিশেষ করে পুঁজিবাজারের ভালো কোম্পানি তালিকাভুক্তি ও শেয়ারদর কারসাজি প্রতিরোধে কাঠামোগত সংস্কারের প্রত্যাশা ছিল সবার। যদিও এসব বিষয়ে এখন পর্যন্ত দৃশ্যমান তেমন কোনো উদ্যোগ দেখা যায়নি। এ অবস্থায় বাজার পরিস্থিতি নিয়ে হতাশা কাজ করছে বিনিয়োগকারীদের মধ্যে। দেশের পুঁজিবাজারে বিনিয়োগযোগ্য ভালো কোম্পানির শেয়ারের বেশ ঘাটতি রয়েছে। এ অবস্থায় পুঁজিবাজারের উন্নয়নে সবসময়ই ভালো কোম্পানি তালিকাভুক্তি বাড়ানোর বিষয়টি গুরুত্ব পেয়ে থাকে। গত ১৬ বছরে দেশের পুঁজিবাজারে কোম্পানি তালিকাভুক্তির নামে অসংখ্য অনিয়ম হয়েছে। এ সময়ে যেসব কোম্পানি পুঁজিবাজারে এসেছে তার উল্লেখযোগ্যসংখ্যক এরই মধ্যে দুর্বল কোম্পানিতে পরিণত হয়েছে। বর্তমান অন্তর্বর্তী সরকার দায়িত্ব নেয়ার পর গত ছয় মাসে ভালো ও বড় কোনো কোম্পানি তালিকাভুক্তির উদ্যোগ দৃশ্যমান হয়নি। বরং এ সময়ে আগের মতোই দুর্বল ও উৎপাদন বন্ধ থাকা কোম্পানির শেয়ারদর কোনো কারণ ছাড়াই বাড়তে দেখা গেছে। এক্ষেত্রে বাজার কারসাজি প্রতিরোধে কমিশনের উদ্যোগ যথেষ্ট দুর্বল বলে মনে করছেন সংশ্লিষ্টরা। ফলে সব মিলিয়ে পুঁজিবাজার নিয়ে বিনিয়োগকারীদের মধ্যে এক ধরনের আস্থার ঘাটতি কাজ করেছে। যার ফলে ভালো কোম্পানির শেয়ারের প্রতি বিনিয়োগকারীদের আগ্রহী দেখা যায়নি।

ডিএসই ব্রোকার্স অ্যাসোসিয়েশন অব বাংলাদেশের প্রেসিডেন্ট (ডিবিএ) সাইফুল ইসলাম বণিক বার্তাকে বলেন, ‘পুঁজিবাজারের মূল প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারী হচ্ছে মিউচুয়াল ফান্ড। কিন্তু দুর্ভাগ্যজনকভাবে আমাদের মিউচুয়াল ফান্ডের অবস্থা এত দুর্বল যে আমরা প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীর ভিত তৈরি করতে পারিনি। এর ফলে ভালো শেয়ারের ক্ষেত্রে যে প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীরা অবস্থান নেবেন সেটি হচ্ছে না। এর বিপরীত চিত্র হচ্ছে স্বল্প মূলধনি ও উৎপাদন বন্ধ থাকা কোম্পানির শেয়ারের দর দ্বিগুণ, তিন গুণ হয়ে যাচ্ছে। গত ছয় মাসেও এ ধরনের প্রবণতা দেখা গেছে। ক্ষুদ্র বিনিয়োগকারীরা গুজবের ভিত্তিতে এসব শেয়ারে বিনিয়োগ করছে। পুঁজিবাজার অনেকটাই ক্যাসিনোর মতো হয়ে গেছে বলা যায়। এসব সমস্যার কারণে আমাদের পুঁজিবাজার এগোতে পারছে না। আমাদের পুঁজিবাজার অত্যন্ত অপরিণত একটি বাজার। সাধারণ বিনিয়োগকারীদের কাছে কোম্পানির মৌলভিত্তিসহ বিভিন্ন আর্থিক বিশ্লেষণ পৌঁছে দেবে প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীরা। যতদিন এখানে প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারী না আসবে, ততদিন পর্যন্ত রিসার্চভিত্তিক বিনিয়োগ হবে না। নিয়ন্ত্রক সংস্থা বর্তমানে যেসব সংস্কার করছে, সেগুলো প্রকৃত অর্থে কোনো সংস্কার নয়। পুঁজিবাজার কেন পরিণত আচরণ করছে না, কেন উন্নত হচ্ছে না, এখানে কেন বিনিয়োগকারী কমে যাচ্ছে, কেন এখানে কোম্পানি তালিকাভুক্তির জন্য এগিয়ে আসছে না সেগুলোর কারণ খুঁজে বের করে যদি সংস্কার করা না হয় তাহলে এ সংস্কারের কোনো মানে হয় না।’